置頂
innerBanner_eduaction_commodity

商品

香港首隻原油期貨指數ETF 三星標普高盛原油ER期貨ETF讓您直接投資原油市場

詳情

有甚麼因素會引致正價差或逆價差呢?

返回

有甚麼因素會引致正價差或逆價差呢?

更多資訊

很多因素會導致正價差及/或逆價差的情況,例如:

持有成本
包括儲存相關商品所需的財務、儲存及保險費用。有些商品,例如天然氣及原油,隨著時間推移往往出現陡峭的正價差現象,因為有關的持有費用相對高昂。

交收月的市場供需情況
舉例來說,就農產品而言,在九月的收成季節付運收成期間,預期供應增加會影響價格下跌。若預期供應確實增加,即會發生逆價差的情況,期貨價格將低於現貨價。

便利收益率
這是指來自原料庫存的非金錢收益。

不規則市場走勢
在反向的市場,由於相關貨品或證券在需求高企之下相對稀缺,持有該相關貨品或證券可能較擁有合約或衍生工具有更高的盈利。

其他相關資訊:

正價差與逆價差有甚麼隱含的影響?

「正價差」是近月期貨合約較遠期期貨合約價格低廉以致隨時日推移產生向上升的期貨價格曲線的過程(即於合約到期時期貨價格>現貨價格)。在正價差的環境下,如合約在期貨價格向下移動至與預期現貨價匯合後才轉倉,持有期貨長倉的投資者可能面臨「負數轉倉收益」。即使商品價格升值,持有期貨長倉的投資者仍可能蒙受損失。   「逆價差」與正價差相反,是近月期貨合約價格高於遠期期貨合約的情況(即於合約到期時期貨價格<現貨價格)。在逆價差的環境下,如合約在期貨價格上升至與預期現貨價匯合後才轉倉,持有期貨長倉的投資者可能面臨「正數轉倉收益」。即使商品價格升值,持有期貨長倉的投資者仍可能沒有損失。 WTI 原油以往曾因相當的石油貯存費以及高原油需求而以正價差買賣。由於計算指數時會計及轉倉收益,因此商品市場的正價差情況可能導致負數「轉倉收益」,從而可能對指數水平造成不利影響。  

詳情

可否提供有關轉倉影響的範例說明?

以下是正價差的簡明步驟說明,請參閱下表:   0 日:   ETF在100價位訂立一張最近期期貨合約 從0日起1個月後 :  ETF透過在110價位出售該近最近期期貨合約而平倉,然後在113價位訂立一張第二最近期期貨合約,即ETF從這筆轉倉交易錄得-3的負數轉倉收益 從0日起2個月後 :  ETF透過在115價位出售該第二最近期期貨合約而平倉。 計算ETF從0日起的盈利:   在計算ETF的盈利時,必須計入-3的負數轉倉收益。因此ETF的盈利是115 – 100 – 3,即12。     0 日 1 個月後 (轉倉交易)  2 個月後 最近期期貨合約 100 110   第二最近期期貨合約 102 113 115   (此表僅供說明之用,由三星資產運用(香港)有限公司製備)  

詳情